Заказать звонок
Оставьте ваш номер телефона и мы перезвоним вам

Расшифровка основных показателей бизнес плана и финансовой модели проекта

Вы заказали финансовую модель и бизнес-план своего проекта. Получили предварительные результаты: таблицы, цифры, графики и снова таблицы. Неизвестные термины и непонятные показатели.

Как научиться понимать финансовую модель проекта? Как понять, на что указывают те или иные цифры? На какие показатели прежде всего смотрит инвестор или кредитор? Что попросить изменить
в расчетах?

Здесь мы постараемся ответить на эти вопросы

Финансовая модель проекта

Создание любого бизнес-плана начинается с расчета финансовой модели проекта. Расчет финансовой модели проекта (ФМП) нужен как инвестору (кредитору), так и инициатору проекта.
ФМП — это, по своей сути, комплекс специализированных финансовых таблиц и графиков, который позволяет быстро оценить перспективность проекта и его инвестиционную привлекательность, а также сравнить конкретный проект с другими предложениями для инвестиций. Показатели ФМП нужны для составления любого нормального бизнес-плана, без них — это просто презентация проекта. Получить финансирование проекта без финансовой модели можно только у очень лояльного «своего» инвестора, во всех остальных случаях она непременно понадобится.
Финансовые модели рассчитываются в специализированных программах (например, мы производим расчеты в профессиональной программе «Alt-Invest»), результаты которых принимаются всеми банками и инвесторами.
Основные итоговые результаты расчетов сводятся в «Резюме проекта» (Executive Summary). Давайте подробнее рассмотрим эти «загадочные» показатели.

Основные показатели проекта

В первую очередь инвестор (кредитор) обращает внимание на Основные показатели проекта. Эти параметры помогают ему быстро определить общую денежную емкость проекта и сверить ее со своими инвестиционными возможностями, оценить примерный размер бизнеса по входящему денежному потоку выручки, сформировать представление о рентабельности проекта по чистой прибыли и прикинуть его доходность по итоговому остатку денежных средств на конец периода расчетов.
Тут важно понимать, что итоговые показатели формируются именно за произвольно определенный период, а это значит, что регулируя период расчетов можно менять итоговые показатели Резюме проекта, делая его более или менее привлекательным.
Соотношение выручки и чистой прибыли проекта
Этот график с учетом всех дополнительных расходов показывает удельный вес чистой прибыли проекта в общем объеме выручки. Если чистая прибыль находится в отрицательной зоне - проект нерентабельный. Если чистая прибыль значительно ниже выручки, значит проект низкомаржинальный и получить существенную прибыль можно только на «больших оборотах».
Чем ровнее соотношение между чистой прибылью и выручкой, тем большего финансового результата можно достичь при меньших объемах продаж.
Инвестиции (Investment)

С этим показателем все более-менее понятно. Он сразу дает понять инвестору, о какой сумме инвестиций идет речь, то есть насколько крупным является предлагаемый проект. При этом нужно учитывать, что данный показатель включает в себя и денежные средства инвестора, и собственный капитал инициатора проекта (в случае его наличия).

Часто складывается такая ситуация, при которой инициатор проекта на основе собственных расчетов декларирует одну сумму предполагаемых инвестиций в проект, однако, после детальных расчетов ФМП этот показатель может измениться и, зачастую, существенно. Разумеется, что в разумных пределах это можно отрегулировать корректировкой модели.

Выручка (Revenue)
Согласно бизнес-плану, Вы будете продавать какие-то товары или услуги в определенном количестве и за определенную цену. Суммарное денежное выражение всех продаж за расчетный период и будет выручкой проекта. Из нее не вычитаются никакие расходы, налоги, себестоимость и т.п. То есть выручка - это сколько денег всего расчетно поступит на счета компании за проданные товары/услуги. Показатель выручки ничего не говорит инвестору о прибыльности или рентабельности проекта, так как для их расчета необходимо учитывать расходную часть проекта, но позволяет на первом же этапе оценить соотношение между размером инвестиционных вложений и потенциальным объемом денежных средств выручки. То есть позволяет сразу определить те случаи, когда «игра не стоит свеч».
Чистая прибыль (Net profit)
Чистая прибыль - это денежные средства оставшиеся после вычета из выручки всех расходов, включая налоги и проценты по кредиту, но без учета выплаты тела кредита. Является важным показателем бизнес-плана и финансовой модели проекта, так как позволяет инвестору/кредитору быстро оценить рентабельность проекта и инвестиций. Если показатель отрицательный - проект не рентабельный. Если показатель недостаточный - нужно думать о снижении расходов, изменении режима налогообложения или увеличении выручки, например, увеличением производственных мощностей или включением дополнительных товаров/услуг.
Денежные средства (Free Cash Flow - FCF)
Именно этот показатель обозначает реальную прибыль проекта (акционеров). Суть его заключается в том, что эти деньги можно спокойно и решительно изъять из оборота компании и... ничего страшного не случится - все будет работать и дальше, генерируя новые свободные денежные средства для акционеров. Важно понимать, что указанная в бизнес-плане и ФМП цифра - это показатель только за расчетный период (год, три, пять...) и за границами этого периода накопление свободных денежных средств проекта продолжится в той же пропорции.

Привлекаемое финансирование

Эти показатели помогают инвестору оценить, сколько именно денег необходимо инвестировать в проект или какой требуется объем кредита.
Кроме того, важным показателем является наличие собственных средств у инициатора проекта. И это не только и не столько вопрос арифметики - речь идет о распределении рисков. Ведь, если инициатор вкладывает в проект значимую часть инвестиций, логично ожидать более качественного отношения к проекту с его стороны, так как в случае неудачи его потери будут тоже существенными.
Если у Вас есть возможность инвестировать собственные средства в проект (даже в виде материальных или нематериальных активов) обязательно сделайте это - так
Вы повысите вероятность привлечения финансирования.
Поступление и возврат кредитов
Этот график позволяет наглядно оценить этапы поступления денежных средств от кредита (инвестора), а также расчетные сроки и объемы возврата долга.
Инвестор видит, когда и сколько он должен вложить в проект и как ему будут возвращаться эти деньги.
При этом мы рекомендуем инициаторам проекта привлечение любых инвестиций рассматривать как кредит, с учетом стоимости денег во времени. Если фактические договоренности с инвестором будут «мягче», проект станет более финансово устойчивым, а вот если нет - у Вас готов бизнес-план для «жесткого» варианта кредитования.

Эффективность проекта

Показатели эффективности проекта позволяют легко и быстро оценить его инвестиционную привлекательность. Эти показатели вместе с бизнесом пришли к нам из западной бизнес-культуры, в которой давно известны как процесс инфляции - утраты деньгами их покупательной способности во времени, так и связанное с этим понятие «стоимости денег во времени».
Теперь мы и сами хорошо знаем, что миллион сегодня и миллион через 5-7 лет - это не одно и то же.
Поэтому инвесторы (кредиторы) разработали систему дисконтирования денежных потоков и основанных на них показателей эффективности.
Свободный денежный поток для фирмы (Free Cash Flow for Firm - FCFF)

Свободный денежный поток для компании - это совокупность всех денежных средств доступных (которые можно изъять без ущерба для проекта) как акционерам компании, так и инвесторам (кредиторам). Этот денежный поток также дисконтируется, однако, при этом применяется ставка на доходность всего капитала компании (WACC). При расчете же свободного денежного потока для акционеров (FCFE) применяется другая ставка - желаемой доходности на вложение капитала. В этой связи данные параметры могут незначительно различаться. Суть показателя проста - чем больше, тем лучше.

Чистая приведенная прибыль (Net Present Value - NPV)
Чистая приведенная прибыль (доход) - это сумма всех дисконтированных денежных потоков за расчетный период. Чистая приведенная прибыль позволяет инвестору оценить срок окупаемости и рентабельность проекта с учетом потери деньгами своей стоимости и возможных рисков.

Ставка дисконтирования выбирается произвольно. Как правило, это прогнозный уровень инфляции + коэффициенты риска наступления возможных негативных событий.

Принцип простой: если показатель NPV>0 - проект прибыльный. Насколько прибыльный? Насколько он больше нуля! Если NPV=0 - проект «бестолковый», работа ради работы с рисками форс-мажоров и убытков. Если NPV<0 - проект отправляется в корзину.

Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return - IRR)
Важный показатель, применяемый для оценки и сравнения проектов. По своей сути он показывает следующее: под какой максимальный процент Вы можете привлечь деньги в проект, чтобы «выйти в ноль». Разумеется, что чем выше этот процент, тем проект является более устойчивым и выгодным.
Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period DPBP)
Дисконтированный срок окупаемости, в отличие от простого срока окупаемости, показывает, через какой период времени инвестору вернутся все его деньги с учетом их стоимости во времени. Согласно выбранным в начале расчетов ставками дисконтирования рассчитывается «стоимость денег во времени» и затем, с учетом этого, рассчитывается дисконтированный срок окупаемости. Он всегда больше, чем простой срок, который считается без учета этого нюанса.
Очевидно, что чем меньше срок окупаемости у проекта, тем он менее рискованный и более привлекательный для инвестиций.